座人多重压力显现沪胶展开中级调整

多重压力显现沪胶展开中级调整

在历经连续7个月上涨之后，沪胶价格开始显露疲态。8定位不准确月份，沪胶指数最高摸至19566元/吨，但在最后一个交易日以跌停方式结束了连续上涨势头。8月行情逆转，无疑已经打破了天胶自年初以来的上涨惯性，笔者认为天胶的中级调整行情已经展开。

通常年份，天胶调整行情多发于月份，因为夏季正是工业生产季节性淡季阶段。但今年的行情有所不同，在国家汽车产业扶持政策的影响下，国内汽车生产和消费在夏季没有出现明显的低谷，以至于胶价在8月份走出年内新高。虽然国内汽车产销两旺的格局对胶价持续上涨的贡公司深入研究轮胎生产成型、硫化、检测、仓储等各个工序的生产工艺献功不可没，但从另一个角度来理解，优惠和扶持政策下出现的消费旺盛是否可持续也是值得思考。在全球经济形势刚刚摆脱衰退的背景下，市场的消费能力较之往年自然处于削弱状态，政策扶持下的车市火爆是刚性需求的表现，还是透支了明天的需求，是需要进行一番权衡的。从长远来看，中国车市存在刚性增长的潜力，但短期而言，需求的增长并不具备持续的爆发力，尤其在全球金融危机出现后，市场的购买力也当有所折扣。政策的组合拳，刺激了潜在购买需求的出现，但也可能成为集中式的需求现象。对国产胶而言，汽车需求增长主要是拉动日式夹具了进口胶的需求，国产胶的实际消费未必十分理想。

8月份，上海天胶库存水平出现持续增加，截至8月28日，上海天胶库存已上升至82517吨，较7月份底猛增2万余吨，交易所库存水平也达到2008年4月份以来高点。天胶大规模流入交割库，促使近远月胶价从1500 元/吨的奇高水准回落，当前已经回落至1000元/吨以内，预计后市仍将会进一步收敛。库存增加，一方面是远月高升水条件的吸引，另一方面也反映了国内胶的供应并不处于短缺的客观实情。

事实上，胶价的利空方面更重要的影响因素还来自于货币政策。上半年，国内铜、胶等商品价格走出超预期的上涨行情，很大程度上与上半年的7万亿新增贷款有着密切关联，充裕的货币流动性扩大了工业品价格的涨幅。进入7月份，银行信贷闸门开始收紧，信贷市场的暖冷骤变为商品价格的见顶埋下伏笔。同时，8月份新增贷款可能还将低于7月份水准，实际降温的货币政策已让市场感觉到了丝丝寒意。

从技术形态来看，沪胶指数最终没能在18000元/吨一线构筑有效的支撑平台，随着17500元/吨一线继续被击穿，三重顶形态也已浮现于眼前。考虑到3、在描绘器的转筒上国储手中还有14600元/吨收购的10万吨天胶，这对市场来说也是一种潜在的压力。预计胶价的调整目标不会是近在咫尺的17000元，后市不排除继续向 16000元挺进。

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